แม้ผลประกอบการ 4Q25 ของกลุ่ม Cloud Giants จะสะท้อนการเติบโตของรายได้ Cloud ที่แข็งแกร่ง แต่แผนการลงทุนปี 2026 ที่พุ่งเฉลี่ยถึง +73%YoY กลับสร้างความกังวลแก่นักลงทุนว่าเป็นการลงทุนเกินตัวหรือไม่ แต่ในมุมมองของเรา เชื่อว่ายังเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล เพราะความต้องการบริการ Cloud มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง จากการเข้าสู่ยุค "Agentic AI" และการเร่งย้ายระบบขึ้น Cloud (Cloud Migration) นอกจากนี้เราประเมินว่ากลุ่ม Cloud Giants มีแนวโน้มที่จะรักษาอัตรากำไรต่อได้ในระยะข้างหน้า จาก Economies of Scale และการใช้ชิปประมวลผลเฉพาะทาง

สภาวะสงครามที่ยืดเยื้อและความเสี่ยงของราคาสินค้าพลังงานที่ทรงตัวในระดับสูงส่งผลให้ธนาคารกลางสำคัญคือ Fed และ ECB มีท่าทีระมัดระวังมากขึ้นต่อการดำเนินนโยบายการเงิน ล่าสุดตลาดปรับมุมมองว่า Fed มีแนวโน้มที่จะคงดอกเบี้ยตลอดทั้งปีนี้ ขณะที่นักวิเคราะห์ในตลาดคาดว่า ECB จะปรับเพิ่มดอกเบี้ยประมาณ 2-3 ครั้งภายในปีนี้