SHARE

10 ตุลาคม 2565

         ดัชนีตลาดหุ้นเวียดนาม (VN Index) ปรับตัวลงแรง 3.6% เมื่อวันศุกร์ที่ 7 ต.ค. ทำให้ตั้งแต่ต้นเดือนนี้ ให้ผลตอบแทนติดลบราว 8.5% และหากนับตั้งแต่ต้นปีนี้ ติดลบมากถึง 31% เราประเมินว่า การปรับฐานรอบนี้ เกิดจากหลายปัจจัย เช่น การใช้นโยบายการเงินตึงตัวของ Fed ที่มีผลกระทบต่อตลาดหุ้นทั่วโลก, การปรับขึ้นดอกเบี้ยของ SBV ทำให้ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น, มาตรการปราบปรามการทุจริตในตลาดทุนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นต้น สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้จำกัด อาจเลือก Wait & See เพื่อรอให้ราคาหุ้นเสถียรกว่านี้ อย่างไรก็ตาม เรายังมีมุมมองเชิงบวกระยะยาวต่อตลาดหุ้นเวียดนาม จากการเติบโตทางเศรษฐกิจและกำไรบริษัทจดทะเบียนที่โดดเด่น แต่ Valuation เชิง P/E อยู่ในระดับที่ไม่แพง  

สถานการณ์

• ดัชนีตลาดหุ้นเวียดนาม (VN Index) ปรับตัวลง 3.6% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ทำให้ผลตอบแทนในช่วง MTD และ YTD ติดลบราว 8.5% และ 31% ตามลำดับ และหากนับจากจุดสูงสุดช่วงปลายเดือน ส.ค.2565 พบว่า ดัชนี ปรับฐานมาแล้วประมาณ 20%
• ตลาดหุ้นเวียดนามเผชิญกับแรงขาย Forced sell ที่เป็นผลพวงมาจาก  Margin call ส่งผลให้นักลงทุนอยู่ในภาวะตื่นตกใจอย่างมาก (Panic) ซึ่งทำให้ความผันผวนในตลาดมีมากขึ้น ภาวะการลงทุนดูแย่ลง

มุมมองการลงทุน

เราประเมินว่า ตลาดหุ้นเวียดนาม มีแรงกดดันจากหลายปัจจัย เช่น

• การใช้นโยบายการเงินตึงตัวของสหรัฐฯ ทำให้เกิดความผันผวนเชิงลบต่อตลาดหุ้นทั่วโลก ประกอบกับ ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าอย่างมีนัยสำคัญ กดดันให้ค่าเงิน VND ของเวียดนาม อ่อนค่าราว 5% ตั้งแต่ต้นปีนี้
• เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 100bps ทำให้ต้นทุนทางการเงินของภาคเอกชน มีแนวโน้มสูงขึ้น
• มาตรการปราบปรามการทุจริตในตลาดทุนอย่างเข้มงวด เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ล่าสุด มีการจับกุมผู้บริหารบริษัทอสังหาฯ ด้วยข้อหาเกี่ยวกับการออกหุ้นกู้ที่ขัดต่อหลักเกณฑ์ ตามมาด้วยข่าวลือเกี่ยวกับสายสัมพันธ์ระหว่างผู้บริหารคนนี้และธนาคารแห่งหนึ่ง ทำให้ผู้ฝากเงินแห่ไปถอนเงินช่วงสุดสัปดาห์

คำแนะนำ

• สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้จำกัด อาจรอดูสถานการณ์ก่อน (Wait & See) เพื่อรอจังหวะที่ความผันผวนของตลาดลดน้อยลง และราคาหุ้นเริ่มทรงตัวได้ดีขึ้น
• สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่รับความเสี่ยงได้ ยังสามารถถือลงทุนระยะยาว เราเชื่อว่า การปรับฐานครั้งนี้ (ราว    -20% จากปลายเดือน ส.ค.2565) ถือว่า รับรู้ข่าวลบไปพอสมควร หากเทียบกับการปรับฐานรอบก่อนช่วงเดือน เม.ย.-พ.ค.2565 ที่ดัชนีหุ้นเวียดนาม ปรับตัวลงราว 23%
• เรายังมีมุมมองเชิงบวกระยะยาวต่อตลาดหุ้นเวียดนาม ด้วยอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงราว 6-7% ต่อปี ในปี 2565-2566 และคาดการณ์ EPS Growth ของบริษัทจดทะเบียน สำหรับปีนี้ ก็สูงราว 15-20% ในขณะที่ Valuation ของดัชนี VN Index ไม่แพง ด้วย 12-month Forward P/E Ratio เพียงราว 8.5x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย         10 ปี-2SD

         กองทุนไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน ผู้ลงทุนอาจขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจ ลักษณะสินค้าเงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจ

         สอบถามรายละเอียดเพิ่มเติม และขอรับหนังสือชี้ชวน ที่ธนาคารไทยพาณิชย์ทุกสาขา หรือ บลจ.ไทยพาณิชย์ โทร. 02-777-7777 กด 0 กด 6 www.scbam.com

​